15萬億險資投資細節亮相！股票和公募基金共占比超1成(chéng)
時間：2019-04-26
作爲掌握巨量資金的重要機構投資者，險企投資動向(xiàng)一直是資本市場關注焦點。
近日，中國(guó)保險資管業協會發(fā)布了《2018-2019保險資管業調研報告》，首度詳細披露了覆蓋221家保險機構資金運用的最新調研數據。按照94％的調查問卷反饋率來算，這(zhè)221家機構對(duì)應的投資資金規模理論上應超過(guò)15萬億。
調研顯示，超七成(chéng)保險資金由險企自主投資或委托保險資管機構投資。在各類業外管理人中，證券及子公司受托規模最大，截至2018年末，證券及子公司受托險資規模2638億元，基金公司受托規模522億元。
超七成(chéng)險資選擇系統内機構，資産配置以固收爲主
作爲具有長(cháng)線穩健投資特性的保險資金，固收是險資投資配置的定海神針。此次調研也反映了類似配置趨勢：債券投資占比39％，銀行存款占比12.3％，金融産品類資産占比18.5％，股票和公募基金合計占比10.8％，未上市股權投資占比5.7％，境外投資占比4.6％。
保險公司投資公募基金産品合計占總投資資産的5％，其中混合型基金、貨币基金、債券型基金和股票型基金分别占比1.4％、1.3％、1.3％和1％。
此外，保險公司投資信托合計占投資資産的9.1％，在各類金融産品中占比最高，66％的保險公司已投資信托産品。
32％的保險公司已投資私募股權基金（不含保險系私募股權基金），合計占總投資資産的1.5％；23％的保險公司已投資保險系私募股權基金，合計占總投資資産的0.4％。截至2018年末，保險公司已與206家私募基金管理人開(kāi)展合作。
在投資模式方面(miàn)，保險公司投資模式主要包括自主投資和委托投資；委托投資包括委托關聯方保險資管機構、非關聯方保險資管機構、公募基金管理公司和證券（證券資管）公司。
整體來看，保險資金投資管理模式包括自主投資（24％）和委托投資（76％），其中自主投資模式包括直接購買保險資管産品，投資公募基金、信托、私募股權基金，其他資産等。委托模式包括委托關聯方保險資管（72％），委托外部管理人（4％）。委托外部管理人包括委托非關聯方保險資管（1％），委托業外管理人（3％）。
根據調研，目前，行業已基本形成(chéng)了保險機構爲主，業外受托管理機構爲輔的基本管理模式。
163家公司成(chéng)立了專業化的投資管理職能(néng)部門或中心。保險公司投資管理部共3156人，平均每家17人。整體來看，壽險公司投資人才最多，平均每家26人，再保險公司平均僅爲5人。
在委托投資方面(miàn)，委托保險資管機構仍是保險公司當前的主流選擇。72％的保險公司選擇委托關聯方保險資管機構。
調研顯示，目前保險公司投資已形成(chéng)五大格局：自主投資與委外投資（指委托關聯方保險資管或委托業外管理人）是保險公司選擇最多的投資模式組合，共有71家公司選擇這(zhè)類組合；44家公司選擇全部自主投資；29家公司選擇全部委托模式；21家公司選擇自主投資+委托關聯方保險資管機構模式；20家公司選擇自主投資+委托關聯方+委外模式。（注：委托投資僅指委受托專戶業務，不包括保險公司直接投資保險資管機構發(fā)行的保險資管産品以及公募基金管理人發(fā)行的公募産品。）
保險資管管理規模15.56萬億元，養老金、其他資金增長(cháng)最快
截至2018年末，保險資産管理機構總資産管理規模15.56萬億元，2018年規模增長(cháng)率10.02％。保險資管機構管理的資金中，保險資金是最重要資金來源。各類資金來源規模及占比如下：
管理系統内保險資金占比77.14％；管理第三方保險資金占比6.39％；管理銀行資金占比3.53％；管理養老金及企業年金占比6.60％；管理其他資金占比6.34％。
各類資金增速方面(miàn)，保險行業管理的銀行資金同比下降39.58％，管理的養老金及企業年金同比增長(cháng)32％，管理的其他資金同比增長(cháng)67.88％。
保險資管機構可以開(kāi)展受托專戶業務、資管産品業務、财務顧問業務、公募基金業務，以及通過(guò)下設機構開(kāi)展私募股權基金業務。
其中專戶業務是最主要的業務模式，2018年末較2017年增長(cháng)10.17％；組合類産品包括固收類、權益類、另類型、混合型以及單一型五類；另類産品包括基礎設施債權投資計劃、不動産債權投資計劃、股權投資計劃以及資産支持計劃，2018年同比增長(cháng)5.57％。
基金、券商受托險企：主投股票和債權投資 除了保險資管機構，保險公司也會選擇業外管理人管理保險資金。調研顯示，近年來，業外管理人受托管理保險資金的規模逐年增長(cháng)，至今已超3000億元。
業外管理人受托管理保險資金主要開(kāi)展股票和債券投資。業外管理人指取得受托管理保險資金資格的公募基金公司、證券及證券資管公司。2018年末，取得受托管理保險資金資格的公募基金、證券及證券資管合計120家，其中約半數已開(kāi)展受托險資業務。2018年末，39家境外管理人管理保險資金，開(kāi)展境外資産配置。
在各類資産中，業外管理人管理的資産配置情況主要如下：債券（55％）、股票（27％）、境外資産（13％）、公募基金（3％）。
整體來看，在各類業外管理人中，證券及子公司受托規模最大，截至2018年末，證券及子公司受托險資規模2638億元，基金公司受托規模522億元。
調研顯示，銀行和保險的合作類型也很多，包括托管、存款、保險資金投資銀行理财産品等。目前21家保險資管機構管理了銀行資金，12家保險資管機構管理銀行資金超100億元。
銀行資金購買保險資管産品4000億，委托專戶1300億元。保險資金投資銀行理财産品1431億元，此外，銀行托管險資15萬億元，險企投資銀行存款2.4萬億元。
調研顯示，保險資管行業當前正呈現五大發(fā)展趨勢，包括：加強專業人才隊伍建設；加強職能(néng)建設，提升資産負債管理和資産配置能(néng)力；保險資管機構正積極加強受托管理第三方資金業務，提升産品創設能(néng)力、養老金管理能(néng)力，以及加大委外力度。
注：此次調研數據均截至2018年12月31日。
